美國特別股簡介
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特別股(preferred stock)又稱為”優先股”，相對於普通股而言的，主要指在股利分配及剩餘財?分配上的權利，優先於普通股。
優先股起源: 1825年前後的英國，是鐵路和運河公司為滿足建設資金需求創造出的融資工具。19世紀30年代，伴隨著美國鐵路建設的熱潮興起，優先股在美國市場上嶄露頭角。
美國特別股近年發展快速: 根據標普統計，1990年美國優先股市場規模為530億美元，到2005年增至1930億美元。截至2022/06/10 (Bloomberg)，美國市場中活躍的優先股清算價值約1,428億美元。
特別股特性
- 是股又似債
特別股通常每季定期配息，若股價高於持有成本，亦可於交易所交易以取得資本利得
- 股價波動幅度一般較普通股低
由於特別股的發行價通常為面值25元，雖無漲跌幅限制，但若股價太高則相對配息報酬低，因此股價波動幅度會較普通股小。
- 配息率較債券高
因發行年期長通常特別股的配息率較同等級信評債券高
- 發行公司贖回時可拿回本金
通常特別股都有Non-call 5年的限制，是故有此條件者於發行滿5年後，發行公司有權利隨時得以面值25元贖回投資人的部位
普通股vs.特別股vs.債券特性比較
- 項目
- 普通股
- 特別股/優先股
- 債券
- 資本屬性
- 普通股：權益資本
- 特別股/優先股：混合資本
- 債券：債務資本
- 清償順序
- 普通股：次於優先股與債券
- 特別股/優先股：先於普通股，次於債券
- 債券：先於優先股與普通股
- 股東權益
- 普通股：具有表決權在內的股東權益
- 特別股/優先股：一般沒有表決權
- 債券：不具股東權益
- 融資期限
- 普通股：無限期
- 特別股/優先股：無限期
- 債券：一般具有不同期限長短
- 股利或利息支付是否固定
- 普通股：股利不定期不固定
- 特別股/優先股：定期支付固定或浮動的股息
- 債券：定期還本付息
- 是否要償還本金
- 普通股：不需要償還本金
- 特別股/優先股：不需要償還本金
- 債券：不需要償還本金
- 股息或利息來源
- 普通股：來自稅後淨利
- 特別股/優先股：一般來自稅後淨利
- 債券：利息來自稅前利潤
- 是否具有評級
- 普通股：不具備評級
- 特別股/優先股：具有評級
- 債券：具有評級
- 無法支付股利或股息是否會迫使公司破產
- 普通股：不支付普通股股利不會迫使公司破產
- 特別股/優先股：不支付優先股股利不會迫使公司破產
- 債券：不支付債券利息會迫使公司破產
美國特別股投資特色：高殖利率 股價波動低
美國特別股特性
- 具有普通股與債券性質，又稱混合證券(Hybrid security)。
- 固定面值：發行價法令規定USD$25。
- 公司有買回權：買回日後，任何時間皆可贖回所發行的部分或全部特別股。
- 具有評等：投資人可依據評等做投資決策
美國特別股優勢
- 殖利率優於普通股與同評等債券利率。
- 相較於普通股，股價波動率小。
- 公開市場交易，可自由進出。
- 公司贖回時應以面值價格買回，具相對保障性。
固定收益金融商品比較
- 項目
- 台幣定存
- 外幣定存
- 美元保單
- 美國特別股
- 安全度
- 台幣定存：保本
- 外幣定存：保本
- 美元保單：保本
- 美國特別股：投資等級以上，面額(通常25美元)買回
- 匯率風險
- 台幣定存：無
- 外幣定存：有
- 美元保單：有
- 美國特別股：有
- 一年期殖利率
- 台幣定存：1.045%
- 外幣定存：美元0.9%
- 美元保單：3~4%
- 美國特別股：5.5%以上
- 配息頻率
- 台幣定存：一年一次
- 外幣定存：一年一次
- 美元保單：6年後開始配
- 美國特別股：多數一年四次
- 變現能力
- 台幣定存：低
- 外幣定存：低
- 美元保單：低
- 美國特別股：隨時
美國特別股範例
美股A公司發行的特別股，該特別股條件如下：
- 票面利率 8%; 信用評等: BBB
- 每季每股配0.5~0.8美元
- 殖利率:5%~7%
- 一年配息四次
交易時間：
- 美股當地交易時間，可於美國交易所買賣，價格透明
- 除息後，平均15營業天左右領到利息
報酬率(稅前)：
- 每年6%~8%以上
警語
本廣告所示資料僅代表個案情況，實際交易可能受發行公司業務情況，個別標的交易條件不同而影響投資人獲利，投資人交易前應詳細評估本身財力並了解商品風險。投資美股特別股非絕無風險，相關交易可能受匯率、流動性、個別標的提前買回、配息方式、信評、稅務而影響報酬。
風險預告區-特別股風險提醒
- 信用風險
委託人須承擔發行機構之信用風險；而「信用風險」之評估，端視委託人對於發行機構之信用評等價值之評估 - 利率風險
特別股自正式交割發行後，其存續期間之市場價格 (mark to market value)將受發行幣別利率變動所影響；當該幣別利率調升時，特別股之市場價格有可能下降，並有可能低於票面價格而損及原始投資金額；當該幣別利率調降時，特別股之市場價格有可能上漲,有可能高於票面價格而獲得額外收益。 - 價格波動風險
如遇發行機構發生重大事件，有可能導致特別股評等下降 (downgrades)；特別股之發行機構之註冊國如發生戰亂等不可抗力之事件將影響特別股的價格 - 匯率風險
特別股屬外幣計價之投資產品，若委託人於投資之初係以 新台幣資金或非本產品計價幣別之外幣資金承作本特別股者，須留意 外幣之孳息及原始投資金額返還時，轉換回新台幣資產時將可能產生 低於投資本金之匯兌風險。 - 到期或被贖回之風險
特別股未發生違約之狀況下，發行機構可於首次回購日後以面值贖回
聲明事項
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